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邁科期貨金屬早評2019.10.15

作者:邁科期貨 來源:邁科期貨 2019-10-15

金屬回落,反彈動力不足

周一歐美股市小幅回落,因中美公布貿易磋商結果缺乏細節,另外英國和歐盟周末談判未取得進展,金融市場轉而謹慎。現在明確的僅僅是2500億輸美商品繼續推遲加稅5%,留下兩個月時間對匯率機制、金融開放、知識產權轉讓和知識產權保護等問題落實細節,仍不能排除無法達成協議和對抗升級的可能。不過特朗普可能為穩定國內選情而有所讓步,達成階段性協議,在明年美國大選之前兩國經貿關系不繼續惡化,這對正面臨經濟下行壓力的中國及全球是利好。短期靜待雙方工作團隊的下一步談判,市場情緒跟隨零售消息波動,應該無明確趨勢性。另外本周中國將公布9月主要經濟數據,估計弱穩。周一公布的9月進出口持續下滑,其中進出口總額下滑3.3%,進口下滑6.2%,出口下滑0.7%,呈現內需放緩和出口放緩,全球貿易戰及經濟放緩對出口造成的拖累日益體現,四季度經濟放緩速度加快的預期可能會維持。
銅價探低回升終盤收于5820,較周五微升,技術上看擺脫近期的小壓力,可能進一步回升。上周國內庫存增加,但保稅庫存降到30萬噸下方,在臨近交割前現貨仍保持升水,說明國內精銅供應略緊張,支撐仍好強。海關數據顯示中國9月進口銅及銅材44萬噸較上月環比增加4萬噸約10%,1-9月累計進口環比下滑11%,9月進口銅精礦較上月下降13%。證明國內庫存消化和需求旺季回升導致進口需求增加。目前利廢企業擔心四季度進口廢銅批文收緊,加上粗銅加工費也跌至盈虧平衡區,小型煉廠生產受到一定影響,四季度供應將保持偏緊格局,預計進口窗口將持續打開,庫存進一步消化。另外消息面,拉斯邦巴斯警告自9月下旬當地居民阻擋公路如不能馬上停止可能造成礦山暫停,觀察是否重新壓制國內精礦加工費。總體來說旺季不旺,中美貿易磋商或帶來避險情緒的改善,但對實際需求提升有限,下游缺乏買保興趣,市場預期可能更較轉向淡季預期,限制價格反彈高度,估計維持近半年的窄幅震蕩區間,48000-47500區域壓力,按區間思路壓力區短線拋空。周五和周一鋁價大跌,滬鋁已重新回到13600這個年內最重要的成本支撐區。消息面,9月鋁材出口43.5萬噸,較上月減少3萬噸,較去年同期減少7萬噸,或顯示隨著海外鋁價下跌,國內鋁出口利潤收窄已明顯影響到出口量。目前海外氧化鋁和電解鋁恢復但經濟放緩需求疲弱,近期更是出現持續的交倉壓制倫鋁價格到年內低點。國內方面上周庫存減少3萬噸,旺季去庫存仍正常,不過旺季不旺已成事實,市場因而轉向炒作四季度氧化鋁及電解鋁產能投放的壓力,當月對遠期的升水已基本消失。不過如果鋁價維持在13700下方,則無論氧化鋁還是電解鋁廠將重新面臨虧損局面,事實上西南煉廠投產已嚴重落后于預期,煉廠長期低利潤對投資的影響已體現,因此13600平臺做為長期成本支撐仍將有效。短線建議在此少量短買,四季度可能提前炒作淡季,反彈空間亦有限,關注14000壓力。

股市:美股小跌,風險擔憂減弱,但經濟放緩預期不變,高位壓力維持
原油:大跌,關注中東地緣沖突進展,50美元成本強支撐區
美元:小漲,市場情緒波動,避險需求支撐美元中期偏強格局
銅:47300-47000,宏觀擔憂減弱,需求仍略有支撐,48000-47500壓力,區間思路
鋁:13850-13750,需求旺季不旺,淡季炒作壓力增加,但下方面臨長期成本支撐,短線略有反彈
鋅:19000-18900,庫存增加遲遲未兌現,倫鋅擠倉,海外生產干擾可能增加炒作空間,19400中期壓力,接近拋空

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